港股周报：国产模型加速商业化，看好 AI 全栈产业链机会

本报告分析 2026 年 10 月 5 日至 9 日的港股市场，核心聚焦于国产 AI 模型的商业化进展及全栈产业链机会。报告指出，智谱 GLM-5.3 上线 Amazon Bedrock 及 Kimi 等模型接入海外云平台，标志着国产模型开始通过分成模式向全球云厂商输出能力，将有效降低企业部署门槛并拓展商业化渠道。在应用端，AI Agent 在办公及消费场景（如美团、抖音）的渗透率提升，正切实贡献用户活跃度与转化增量。硬件层面，国产 AI 芯片流片验证进度快于预期。报告重点分析了腾讯控股在 AI 生态和流量入口的稀缺优势，以及阿里巴巴在训推一体芯片、Qwen 模型演进和云基础设施方面的全栈协同能力。投资建议上，重点看好具备算力、模型与场景协同优势的平台型互联网公司（腾讯控股、阿里巴巴）、算力相关龙头（百度、联想集团）、AI 生态企业（快手、哔哩哔哩、阅文集团等）及半导体制造厂商（中芯国际、华虹公司）。