建筑建材每周谈：低位机会挖掘、玻璃周期见底与算力资产布局

摘要： 本次会议为东财证券建筑建材组的“每周谈”第一期，旨在汇报板块内低位个股机会、玻璃行业周期底部判断以及算力资产的布局价值。

行业主线：

1. 低位机会挖掘：关注低空经济、商业航天及业绩稳增标的。重点分析了相关公司在空域规划、无人机平台、低空经济试点以及西藏矿产服务产业链的竞争优势。
2. 玻璃行业困境反转：认为玻璃行业处于周期底部且亏损时间足够长，供给端冷修加速，再产产能处于近五年低位。预期一季度见底，二季度起价格回升。电子玻璃受 AI 驱动，需求紧缺且价格趋势向上。
3. 算力资产布局：看好优质 AI DC 资产，重点讨论了通过收购头部 AI DC 服务商提升业绩确定性，以及通过与国产 GPU 板卡、存储厂商合作构建竞争力。

关键变化与分歧：

1. 玻璃供给端收缩：近期冷修线增加，产能跌破 15 万吨/日，行业中小企业压力极大，供给收缩速度快于预期，为行业触底提供条件。
2. 算力订单确定性：强调 AI DC 政府类订单的丰厚以及企业端客户的拓展，认为国产化要求将提升头部服务商的订单确定性。

受益方向与风险：

1. 受益方向：低空经济辨识度标的、玻璃行业龙头（困境反转）、具有 AI DC 资源及国产化能力的算力企业。
2. 核心风险：地产建材整体复苏不及预期、AI DC 项目落地节奏低于预期、行业价格反弹不及预期。