东方证券季报点评：经纪与资管业务驱动盈利增长，维持买入评级

华泰证券发布关于东方证券（600958.SH / 3958.HK）的季度业绩点评报告。东方证券前三季度实现营业收入 121.7 亿元，同比下降 4.23%；归母净利润 53.8 亿元，同比增长 5.25%。其中三季度单季营收 26.1 亿元，同比下滑 44.54%，归母净利润 8.6 亿元，同比下滑 47.78%，主要受投资收益下降拖累。不过经纪、资管及利息净收入对前三季度业绩形成支撑。考虑到投资及投行收入承压，华泰证券下调公司 2026-2028 年营业收入预测至 154.7 亿元/160.9 亿元/179.5 亿元，归母净利润预测至 61.1 亿元/64.2 亿元/72.4 亿元。基于公司差异化资产管理禀赋及财富管理转型潜力，维持 A 股和 H 股“买入”评级，调整 A 股目标价至 11.36 元，H 股目标价至 7.24 港元。主要风险包括权益市场波动导致投资收益不及预期、交易活跃度下滑拖累经纪与财富管理收入。