社会服务行业 26Q3 前瞻：出行链整体平淡，教育需求显韧性

本篇研报对社会服务行业 26Q3 业绩进行前瞻分析。出行链整体需求表现平淡，其中酒店 Q3 行业 RevPAR 同比下滑但加盟占比提升带动利润率改善，景区受极端天气和需求波动扰动但三峡旅游因低基数和新业务预计利润高增，OTA 国内出行承压且受高基数影响利润端走低，连锁餐茶饮面临外卖大战高基数及偏弱宏观环境。教育人服板块需求延续韧性，行业竞争格局改善推动龙头业绩维持高增长。投资建议方面，建议聚焦高景气教育赛道并布局优质低估值龙头，相关重点标的包括学大教育、新东方-S、小菜园、百胜中国、中国东方教育、行动教育、三峡旅游、科锐国际、首旅酒店、华住集团-S、长白山、海底捞、古茗等。