花旗：中欧插电混动协议声明带来短期缓和，汽车制造商受益分析

花旗发布研究报告指出，中欧于 2026 年 10 月 9 日就中国对欧混合动力及插电混动（PHEV）出口达成“共同理解”，在未来几年内将出口量削减约一半，具体实施细节将在 2027 年继续谈判。花旗认为该协议主要起到风险缓和作用，消除了欧盟对混动汽车发起反补贴调查并征收关税的短期尾部风险，对插电混动占比较高的整车厂（如比亚迪、奇瑞、上汽等）在短期内形成提振，但由于设置了出口量软上限，并非板块性的强力重新评级催化剂。在车企韧性方面，拥有欧洲本土产能的车企如比亚迪产能匹配度较好，而奇瑞、小鹏和零跑等仍在爬坡中。供应链方面，具备欧洲产能或相关供货敞口的电池及零部件企业如宁德时代、福耀玻璃、敏实集团、三花智控、拓普集团及星宇股份将受益。