本次开源证券飞鹰团队电话会聚焦证券行业财富管理业务转型与价值重估。会议指出，当前宏观环境下面临更明显的资产荒，存款利率下行及房地产、非标资产预期变化促使居民财富向权益资产及公募、私募基金迁移，供给侧伴随资本市场投资端改革及券商积极转型，代销及买方业务放量超上一轮峰值。空间测算显示国内居民资产配置中房地产与存款占比较高，偏股类资产及资管产品渗透率仍有较大提升空间，长期复合增速有望保持高位。业务模式上重点分析了基金投顾与中高净值私财定制化服务。最后结合轻资本、高 ROE 稳定性及估值重塑逻辑，看好低估值头部券商投资机会，首推广发证券与华泰证券。