国际化妆品医美公司 26H1 业绩跟踪：需求回暖与国际集团在华修复

本报告跟踪了 26H1 国际化妆品及医美巨头的业绩表现。26H1 全球美妆需求端回暖，增速回升至 4.5%，行业进入温和复苏周期。中国市场美妆社零同比增长 6.3%，表现稳健；欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等国际集团在华经营全面修复，业绩跑赢大盘，并通过线上渠道布局和营销投入加剧与国货品牌的竞争。欧莱雅凭借均衡的品类布局保持增长韧性，雅诗兰黛战略变革成效显现，资生堂盈利大幅改善，艾伯维医美业务稳健增长。尽管面临国际品牌“反攻”压力，但报告长期看好具备集团化运营及品牌矩阵完善能力的优质国货标的。核心风险包括宏观经济不确定性、消费意愿恢复不及预期、行业竞争加剧及舆情风险等。