华鑫证券传媒行业深度报告：AI应用商业化落地与Token经济展望

本报告深度探讨了2026年AI应用的发展现状及商业化前景。报告指出，AI行业正从“技术可用”迈向“商业可看”，商业模式从互联网时代的流量经济加速向AI时代的Token经济演进。通过分析智谱、Minimax、DeepSeek等大模型厂商的进展，报告强调了Tokens消耗量与ARR作为衡量AI商业价值坐标的重要性。传媒领域中，AI已在剧集、电影、游戏及营销等场景实现初步应用，从早期的“降本增效”向“结果交付”和“增收”转型。随着多模态模型的迭代，AIGC内容生产力显著提升，行业正步入精品化、IP化阶段。报告对传媒行业各细分领域的标的给予了投资评级，并提示了AI产品商业化不及预期、内容监管及市场竞争等风险。