📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议探讨海外 AI 算力产业的“第一拐点”，认为 AI 商业化加速（如 Anthropic ARR 快速增长）、云厂商资本开支坚决以及微观交易结构出清共同支撑了 A 股科技板块的关键拐点到来。会议提出三大配置主线：一是光模块与 PCB，受英伟达 B200 及谷歌 TPU v8 周期驱动，预计 Q3 业绩将加速兑现；二是存储，大宗存储估值从周期向成长框架切换，利基存储国产替代空间显著；三是光芯片，受 CPO/NPO 技术演进驱动，预计 2025-2026 年将出现较大供需缺口。此外，会议还关注国产 AI 芯片链的业绩兑现及液冷热管理结构性升级。Q&A 环节进一步阐述了存储板块波动原因、PCB 成本传导机制以及光芯片缺口的测算逻辑。