中国必选消费10月跟踪暨2026年三季报总结

高盛发布的中国必选消费10月跟踪及2026年三季报总结报告指出，三季度必选消费板块业绩整体偏弱，盈利表现更多依赖执行力、渠道变革和成本管控，而非广泛的需求复苏。投资者关注点正由宏观复苏转向个股盈利拐点、结构/周期性成长及股息回报。四季度核心关注点在于春节前的渠道去库存节奏、成本压力下的促销收窄或提价动作。重点看好乳制品（蒙牛、伊利）的稳健需求复苏、休闲零食量贩渠道（万辰集团、鸣鸣很忙）的估值与成长空间、以及啤酒板块（华润啤酒等）作为触底反演机会的投资价值，并维持对贵州茅台的建设性观点。