大摩-中国公用事业与替代能源｜亚太调研纪要：绿电供应链与AI算力中心实地走访要点

本文是大摩关于中国公用事业与替代能源的亚太调研纪要，主要讨论了绿电供应链、电网投资、AI算力中心（AIDC）电力供应、新能源及储能发展、电价改革以及电力设备出口等议题。在电力需求与电网方面，预计“十五五”期间电力需求年均增长4-5%，电网资本开支有望在年底加速，特高压与新能源基地建设紧密相关。在太阳能与风电方面，2026-2027年国内光伏装机预计维持在180-200GW水平，明年1月起将实施强制性能效标准；风电方面，离岸风电项目推进依赖各省审批及军民协调，海外风电需求管线虽大但订单转化仍受制约。储能方面，国内工商业储能与表前储能因并网、系统运行费等因素面临收益率压力，而海外储能需求维持高增长。在电力设备出口与AI算力配套方面，燃气轮机海外供应紧张，交货期已排至2029至2031年；华明装备海外业务保持高速增长；四方股份的固态变压器（SST）目前仍处于验证阶段。