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申万: 银行
银行行业 2027 年度投资策略：红利长存，择优而投
研报提及：工商银行(01398.HK) 农业银行(01288.HK) 建设银行(00939.HK) 中国银行(03988.HK) 交通银行(03328.HK) 邮储银行(01658.HK) 招商银行(600036.SH) 招商银行(03968.HK) 浦发银行(600000.SH) 中信银行(00998.HK) 民生银行(600016.SH) 民生银行(01988.HK) 平安银行(000001.SZ) 中国光大银行(06818.HK) 华夏银行(600015.SH) 浙商银行(02016.HK) 江苏银行(600919.SH) 宁波银行(002142.SZ) 杭州银行(600926.SH) 郑州银行(002936.SZ) 青岛银行(002948.SZ) 苏州银行(002966.SZ) 金奥博(002917.SZ) 青农商行(002958.SZ) 无锡银行(600908.SH) 张家港行(002839.SZ) 江阴银行(002807.SZ)
🎯 核心要点
6 条
01
财务变化
2026Q1-Q3上市银行营收同比 +7.81%（较2026H1提升0.39pct）、归母净利润同比 +3.78%（较2026H1提升0.82pct）；净息差拖累从2025Q1-Q3的-9.46pct大幅收窄至 -0.19pct（Q3单季净息差1.40%较H1回升2BP），推动PPOP增速从去年同期约0.6%跃升至约 11.0%，但拨备增提（-4.32pct）与所得税加重（-2.92pct）合计对冲约8.2pct的PPOP改善。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告为银行行业 2027 年度投资策略报告。复盘 2026 年前三季度，上市银行营收与归母净利润增速持续修复，净息差筑底企稳，但受拨备增提与所得税加重约束，表观利润弹性受压，个体分化显著。展望 2027 年，货币政策调控框架完善及换锚带来同业负债成本改善，预计净息差二次触底但降幅可控；资产端贷款投放向科技、绿色等政策导向赛道倾斜，城投化债收官推动信用风险定价转型；资本消耗放缓夯实分红基础。投资建议维持“红利为底、择优为矛”，一方面关注国有大行及优质股份行的红利价值与高股息底仓配置，另一方面聚焦 RAROC 和 EVA 占优、区域优势明确的高成长城农商行。