Coherent 订单延伸至 28 年，AI 光互连需求未见放缓迹象

本报告为天风证券通信行业周报，核心关注 AI 光互连与算力产业链的景气度。海外方面，Coherent 财报显示截至 2027 年订单几乎订满并已延伸至 2028 年，1.6T 及 800G 需求持续快速增长，PhotonLink 平台订单加速放量，六英寸 InP 扩产顺利且暂无供应过剩风险；同时点评了 Marvell 与 Lumentum 合并对光互连产业的影响，认为独立光模块厂商的头部地位和中国光互连产业链完整制造体系优势不变。国内方面，中际旭创澄清砍单传闻并指出 2027 年订单覆盖全年，中国移动透露 2027 年算力投资将达 1000 亿元以上。投资观点上坚定看好算力产业链核心标的，建议重视“AI+出海+卫星”方向，维持通信行业“强于大市”评级。