本文是高盛对甘李药业在 2026 亚洲医疗企业日上的要点总结。公司国内胰岛素业务逐渐从 VAT 调整带来的短期扰动中恢复，量增支撑国内复苏，海外拓展贡献更为显著，9M26 国际收入同比大增约 60%。创新药管线方面，双周注射 GLP-1 类似物博凡鲁肽（GZR18）中国肥胖适应症 III 期与美国 II 期均达成主要终点并已提交国内 NDA；周制剂胰岛素鲁地芬（GZR4）多项 III 期研究取得积极成果，其中 SUPER-8 达到非劣于诺和诺德依柯精胰岛素的主要终点。公司 12 个月目标价为 78 元人民币，维持买入评级。