高盛 - 中国数据中心电气设备：800VDC电源与冷却企业日要点及标的投资评级

本篇投研报告总结了高盛 2026 中国下一代电力与移动出行企业日的要点，重点探讨了中国数据中心电气设备及液冷产业链的需求、ASIC 带来的新兴机遇、出海制造布局以及 800VDC 架构的过渡节奏。整体来看，当前数据中心需求无放缓迹象，海外订单与项目储备强劲，东南亚市场和国内超大规模厂商的资本开支增长明显，AI 芯片约束缓解进一步释放需求。在液冷和电源领域，海外供应链产能瓶颈促使全球 ASIC 厂商加速引入中国内地供应商（如英维克的 CDU、麦格米特的电源、欧陆通的高功率电源等）。此外，800VDC 架构的整体演进较为渐进，预计 2027 年为局部试点，2028 年及以后逐步规模化应用。个股投资建议方面，维持科士达、英维克、宏发股份、江海股份“买入”评级，维持麦格米特和科华数据“中性”评级。