Applovin和Unity Q3业绩解读及国内映射电话会议纪要

本次会议主要对海外广告营销巨头 Applovin 和 Unity 的 2026 年三季度业绩进行深度解读，并探讨其对国内 A 股及港股市场的投资映射。Applovin 三季度营收与利润超预期，核心驱动力在于新一代模型换代带来的 ROI 转化率提升与游戏业务加速，同时消费垂类广告增长迅速，现金流健康并持续加大回购力度；Unity 则迎来历史性拐点，首次实现 GAAP 盈利，其 Vector 广告业务实现飞轮效应，数据护城河优势明显，Creative 业务及 AI 创作工具也打开了新的成长空间。行业趋势方面，AI 技术正在对广告营销全链路产生效率革命，行业增量向技术效率最强的平台集中，同时 CTV（智能电视）大屏广告等潜在赛道有望打开长期天花板。在投资映射上，国内相关标的如港股的汇量科技和 A 股的易点天下在出海广告投放与 AI 模型调优上具备类比逻辑，蓝色光标、引力传媒、利欧股份、因赛集团等 AI 营销标的也受到关注。