大消费联合电话会议纪要

本次大消费联合电话会议围绕轻工出口、物流快递、美妆、医美、零售及社保合规等核心议题展开。轻工出口方面，民主党胜选预期下传统轻工出口环境乐观，布鲁可海外IP扩张稳健，英科再生装饰建材业务复合增速保持约30%。物流快递方面，油价回落带动顺丰、京东物流等直营全链条企业成本改善，加盟制快递通过价格协同具备防守属性，行业进入低速增长期并强调单票盈利，京东和菜鸟布局具身智能与物理AI。美妆行业品牌端受抖音等新兴渠道分化影响“增收不增利”，制造端受益于代工订单外包增速超15%。医美行业机构端景气度优于品牌端，品牌端因批文激增导致供给过剩和费用双高。此外，2026-2027年社保缴纳规范化将对企业利润端构成人力成本上行压力。