中际旭创：需求稳健，股价调整过度

本篇研报针对中际旭创（300308.SZ/3308.HK）近期股价回调进行点评与基本面分析。花旗指出，市场对订单削减的担忧导致公司 A/H 股近期出现明显回调，但管理层澄清并无广泛订单削减，仅有个别客户的结构性调整。目前 800G 及 1.6T 产品需求依然强劲，多数 2027 年订单已锁定，且有主要客户已给出 2028 年清晰需求指引，4Q26 至 1Q27 需求无放缓迹象。光模块供应偏紧支持价格坚挺，DSP、光芯片及 PCB 供应逐步改善将支撑未来几个季度出货量环比增长。维持中际旭创 A 股与 H 股的买入评级，核心逻辑基于其全球光互联解决方案龙头地位、强劲的 AI 时代竞争优势以及坚实的基本面。