华秦科技公司点评报告：多业务订单交付节奏顺利，前三季度营收实现快速增长

方正证券发布华秦科技（688281）首次覆盖报告。2026年前三季度公司实现营业收入11.30亿元，同比增长40.94%；归母净利润2.70亿元，同比增长11.13%；扣非归母净利润2.45亿元，同比增长14.88%。单季度营收高速增长主要得益于母公司核心业务稳步发展、特种功能材料在航空发动机领域优势稳固并在航空器机身领域持续落单，以及各子公司产能有序释放。期间费用阶段性影响利润，前三季度研发投入1.65亿元同比增长56.89%，管理费用因股权激励确认股份支付费用大幅增长；公司加大战略性采购与积极备货，期末存货增至3.73亿元。公司作为航空航天新材料领军企业，以“一核两翼”战略深化布局，特种功能材料及零部件加工双轮驱动，构建高准入壁垒。预计2026-2028年归母净利润分别为4.94、6.55、8.58亿元，对应EPS分别为1.29、1.72、2.25元，对应PE分别为32.60、24.60、18.76倍，首次覆盖给予“推荐”评级。主要风险提示包括技术迭代及人才风险、客户集中及降价风险、毛利承压及坏账风险。