本报告对储能与锂电行业近期变化及 2027 年前景进行深度更新。国内方面，2026年受地方换届审批放缓及系统运营费上涨影响，市场规模有所下修，但随换届结束、梯度征收模式落地等政策纠偏，2027 年审批提速与 IRR 回升有望驱动需求复苏；海外方面，欧洲市场潜力显著超美国，储能装机需求迎来爆发。成本与盈利方面，碳酸锂价格下跌释放的红利可有效覆盖出口退税调整成本，海外项目单位盈利依然可观。阳光电源、宁德时代、海辰储能等龙头企业订单饱满，2027 年出货与业绩高增长具备支撑。此外，供应链周期错配导致市场对库存存在统计误区，龙头企业海外磷酸铁锂及电池集成竞争优势稳固，板块整体估值具备性价比。