AI逻辑再梳理与产业真实现状：算力需求未见下修，端侧与软件构筑新赔率

本文对当前AI产业逻辑及真实现状进行了深度梳理。产业基本面与市场恐慌存在背离，CSP巨头并未下修2027-2029年资本开支，光模块2027年排产已满且供不应求，估值具备性价比。在应用端，红果APP等杀手级产品DAU超2亿，长内容及互动内容投资逻辑清晰，看好芒果超媒、华策影视等平台与内容标的。软件板块超额收益概率高于硬件，推荐金蝶国际与网宿科技。AI端侧将成新增长点，2026-2027年苹果创新及新硬件发布将驱动SOC及立讯精密等供应链。美股则重点关注AEHR、AMD等弹性标的。