内需系列一：轨交行业深度汇报

本次会议为方正证券机械团队举办的轨交行业深度汇报，主要从需求端梳理了轨交板块的景气周期与投资逻辑。会议指出，轨交行业属于接近万亿投资的赛道，涵盖铁路和城轨交通。在新车采购方面，动车组新采购需求在经历了历史低点后逐步恢复，预计明后年动车组采购量将保持在 300 组以上的高位水平。在后市场方面，随着动车组运行年限增长，高级修（3、4、5级修）需求以及老旧内燃机车更新替换带来的需求正在进入上行周期，27至28年高级修将迎来更显著的回升，后市场业务正成为更重要的长期支撑。国铁集团近年来盈利能力改善，资本开支保持平稳微增。重点推荐标的为中国中车，当前估值处于历史相对低位，行业景气度处于上行周期，长期基本面看好。