李子园 2026 年三季度业绩说明会交流纪要

本次会议为李子园 2026 年三季度业绩说明及投资者交流会。公司董秘金恒威及东方证券分析师就三季度业绩表现、成本压力、渠道变革及未来规划进行了解答。三季度公司营收略微下滑约两个点，净利润同比下滑约 33%，主要受生牛乳、PE/PET 包装材料及白糖等原材料成本上涨的周期性与偶然性波动影响，其中生牛乳采购量因行业奶牛出栏压栏导致供应紧张，成本高压预计将延续至明年上半年。渠道方面，传统夫妻老婆店流通渠道下滑，公司正大力拓展零食量贩、餐饮及早餐等新渠道，其中零食量贩渠道放量较快（占收入比重约 15%），餐饮渠道逐步成熟，早餐渠道因产品研发与高温环境匹配问题面临调整。含乳饮料老品库存已去化至 2-3 周的健康水平，明年市场质量和经销商毛利空间有望回升。