从三季报看稀土磁材产业趋势及近期市场与黄金展望

本报告为长城证券金属团队电话会议纪要，前半部分简述了近期市场环境、黄金短中期走势及流动性影响，后半部分重点围绕三季报分析了稀土磁材行业的产业趋势。纪要指出，稀土磁材周期不仅是商品周期反转，更叠加了中美大国博弈周期，上游资源端准入门槛与整合加速（如中稀集团对盛和资源部分资产及凉山矿产的整合），使供给端管控有序，支撑稀土价格高位稳定。上游价格的高位稳定带动了下游头部磁材企业盈利能力的显著改善与综合毛利率恢复。同时，出口管制政策使龙头企业的技术、订单及海外合规优势进一步扩大，行业集中度提升。在终端需求方面，新能源汽车出口及海外订单表现良好，人形及多场景机器人的研发与规模化量产也在稳步推进，有望为头部磁材企业带来实质性的增量需求支撑。