11月有色行业月度策略展望：宏观压制下的周期重启与品种分化

本文是方正证券金属团队关于11月有色金属行业的策略展望会议纪要。宏观面上，美国经济韧性较强且通胀粘性延续，市场对美联储年底及后续加息预期上升，叠加全球权益市场抛售带来的流动性挤兑，对贵金属及有色板块估值造成阶段性压制。品种策略上：铜供给端矿山开发平缓且冶炼端面临亏损与低库存支撑，非美地区价格相对抗跌，看好龙头公司的配置价值；碳酸锂价格连续跌破整数关口，当前逼近行业高成本边界与成本支撑位，正等待供给端实质性减产的右侧信号；镍品种供需双弱但行业正通过成本回落与自发减停产寻找价格底；贵金属短期受加息预期与流动性挤兑调整，但流动性行情为阶段性，长期关注通胀中枢与黄金配置机会；稀土板块整体窄幅震荡，行业整合与资产重组进展持续推进。