人形机器人产业链调研更新及观点汇报

本报告围绕人形机器人产业链最新进展及投资观点展开，重点分析了特斯拉 Optimus 产能爬坡、丝杠与减速器订单分配格局及 OpenAI 物理 AI 技术的行业催化作用。特斯拉加州工厂已启动量产爬坡，2027 年底周产能目标上修至 2 万台；OpenAI 发布 GPT-6 Astra 模型并计划于 2027 年推出本体，标志着物理 AI 拐点。产业链方面，丝杠环节确定性最高，浙江荣泰、新剑、三花主供身体及手部丝杠，五洲新春与金沃作为 Tier2 深度受益；谐波减速器订单相对分散，斯菱、科达利等获数千台订单，国产链步科和雷赛智能无框力矩电机业绩兑现超预期。投资策略建议聚焦特斯拉产业链丝杠核心标的及国产链业绩兑现企业。