四川成渝：3Q26业绩符合预期，股息率属行业较高水平

四川成渝公布3Q26业绩，前三季度实现收入70.44亿元，同比+15.74%；归母净利润13.92亿元，同比+7.10%，业绩符合预期。前三季度毛利率同比下降3.11个百分点，主要受省内货运需求偏弱及核心路产受平行路网分流影响，存量路产通行费收入或有下滑，利润增量主要由年初并表的荆宜高速贡献。公司扩容项目推进顺利，成乐高速扩容、成雅扩容及天邛高速BOT项目持续推进。根据最新股东回报规划，分红比例不低于60%，A股现价对应2026/2027年股息率均为4.9%，具有较强吸引力。考虑到路费收入下滑，下调2026/2027年盈利预测6.3%/7.1%至15.94/16.19亿元，维持A/H股跑赢行业评级及目标价不变。