本报告为东北证券对风语筑（603466）的公司动态点评。公司前三季度实现营业收入 10.18 亿元，同比降 23.5%，归母净利润 0.68 亿元，同比增 29.7%，减值收窄与化债收益带动利润增长。公司业务需求结构正由城市规划馆转向文旅、科创与 AI 产业场景，中标人工智能创新实践学校展陈服务项目并参与具身智能训练场及推广中心建设；同时债务重组持续推进，应收账款质量逐步修复。此外，公司投资松应科技并成立合资公司，布局物理 AI、空间计算与数字孪生等业务。预计 2026-2028 年归母净利润分别为 1.17、1.37、1.84 亿元，对应 PE 分别为 70、60、45 倍。