再论中国银行业新一轮估值修复：红利属性发酵与股份行左侧修复机遇

本文系统分析了中国银行业在新一轮周期中的估值修复逻辑与投资机会。文章指出，当前银行板块PB仅约0.68倍，公募持仓处于严重低配状态，红利属性与国债利差仍具吸引力。2026年基本面呈现营收弹性与拨备夯实特征，大型银行分红率具备持续提升空间。投资策略上，短期内国有大行（如中国银行、交通银行）及优质城商行（如苏州银行、杭州银行、重庆农村商业银行）因业绩确定性高成为配置首选；展望2027年，随着存款成本有10-20bps下降空间及非息收入低基数支撑，股份制银行（如兴业银行、浦发银行、平安银行等）因前期估值折价最深，其PB有望向0.65-0.7倍合理中枢修复。