Robotaxi行业专题点评报告：从技术验证走向运营验证，商业化破冰进入制度红利期

本报告为华龙证券关于 Robotaxi 行业的专题点评报告。报告指出，随着小鹏汽车在广州获批 L4 级 Robotaxi 示范运营资格，行业正式从技术产品验证迈向运营与商业模式验证。政策层面，《道路交通安全法（修订草案）》增设自动驾驶专章以及首部 L3、L4 自动驾驶强制性国标出台，标志着 Robotaxi 商业化进入制度红利兑现窗口。基本面上，头部玩家如小马智行和文远知行的车队规模持续扩张，单车完单量和打车收入保持增长，且部分海外及国内案例已跑通单车盈利模型。投资建议方面，维持行业推荐评级，重点关注整车平台、技术商与高阶智驾供应链三条主线，相关标的包括小鹏汽车、北汽蓝谷、小马智行、文远知行、地平线机器人、均胜电子、德赛西威、伯特利、科博达和华阳集团。风险提示包括宏观经济波动、政策变动、地缘政治风险、自动驾驶技术或车队扩张进展不及预期等。