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申万: 电子
滤光片——光器件中的新紧缺品种专题研究
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔摘要： 本报告深入分析了光通信领域中滤光片（Optical Filter）的紧缺现状。滤光片作为波分复用技术的核心元件，在 800G/1.6T 高速光模块放量背景下需求爆发，但受限于极高的技术壁垒、设备交期长以及上游材料供应收紧等刚性约束，短期内将维持供需失衡格局。
行业主线：
- 需求强劲增长：滤光片用量与光模块出货量直接挂钩，800G 和 1.6T 模块的普及显著放大了其需求弹性。
- 供给刚性约束：高端滤光片制造涉及上百层薄膜沉积，工艺壁垒高且产能释放存在显著时间滞差。
关键变化与分歧：
- 供应链上移与延伸：上游镀膜材料和设备供应受地缘政治影响收紧，促使滤光片厂商向 Z-BLOCK 等高附加值集成化组件延伸，以获取更高价值量。
- 供需错配短期难以扭转：扩产的资本和技术密集特性导致产能无法快速响应需求爆发。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注在光通信滤光片领域有深度布局、具备核心竞争力及组件集成能力的头部企业。
- 核心风险：AI 算力及发展进展不及预期，以及技术路线创新带来的替代风险。