📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了商业航天电源行业的发展态势，指出在全球卫星星座加速组网的背景下，空间电源需求迎来拐点，太阳能供电与锂电储能仍是主流技术路线。
行业主线：
- 需求端驱动：LEO 轨道资源与频谱竞争加剧，中美两国加速卫星发射以锁定资源。卫星平台成本削减压力大，电源系统作为平台核心（占比约 22%）具有重要地位。
- 技术演进：太阳能电池呈现由硅基 $\rightarrow$ 砷化镓 $\rightarrow$ 钙钛矿的演进路径，钙钛矿因高比功率、低成本及柔性化优势有望成为主流。蓄电池由锂离子电池主导并向固态电池发展。
- 产品形态：柔性太阳翼因能大幅降低发射成本并提升在轨供电能力，成为应对卫星功率需求爆发的必然选择。
关键变化与分歧：
- 技术路径突破：钙钛矿叠层电池（如晶硅/钙钛矿）理论效率可突破 43%，在弱光发电和抗辐射性能上显著优于砷化镓。
- 竞争格局分化：国内空间电源市场由国有院所主导，但电科蓝天、新雷能等民营力量在低轨星座等商业航天细分赛道快速崛起。
受益方向与风险：
- 受益方向：高效柔性太阳翼及展开机构供应商、钙钛矿技术突破企业、以及具备产业链优势的航天锂电厂商。
- 核心风险：下游卫星发射节奏不及预期、技术路线迭代风险、行业竞争加剧导致盈利能力下降。