香港交易所（0388）模型更新与盈利预测调整报告

本报告为摩根大通针对香港交易所（0388.HK）的模型更新与个股研究报告。报告将 2026-2028 财年每股收益（EPS）预测分别下调 1%、3% 和 3%，主要由于港股及南向交易量较预期走弱；同时调整 2026-2028 年每日平均成交额（ADT）假设，其中证券总 ADT 预计为 5,970 亿、6,190 亿及 6,610 亿港元。基于动态市盈率 32.0x（高于均值 0.5SD），将目标价由 520 港元下调至 490 港元，滚动至 2027 年 12 月到期，维持“增持”（Overweight）评级。长远投资逻辑依然依托于港交所作为连接中国内地与全球资本流动核心通道的独特地位，以及互联互通机制的持续深化和衍生品业务的发展。