汇丰-中国策略追踪：AI叙事面临审视——是时候再平衡了

本报告为汇丰前海证券发布的中国策略追踪研究，探讨了近期市场成交额回落背景下AI叙事面临的审视及防御性板块的相对优势。报告指出，随着A股日均成交额降至约1.5万亿元，市场风险偏好有所降低，金融和医疗等防御性板块表现韧性，而AI相关的科技板块则面临短期情绪压力。数据亮点包括：9月以来两融资金净流出，其中IT板块流出较多；OpenRouter周度AI Token使用量上升，中国大模型占比达82%；全球半导体销售持续增长，DRAM和NAND闪存晶圆价格上涨；一线城市二手房价格连续环比上涨。此外，报告基于分析师自下而上的研究列出了四个投资主题共10只重点股票，并对各大行业配置、估值水平及宏观流动性进行了系统追踪。