摩根大通：中国基础材料26年9月国家统计局数据点评与行业信号分化

本报告由摩根大通发布，主要基于2026年9月中国国家统计局及海关数据，对基础材料行业及各子板块运行情况进行追踪与点评。9月宏观房地产与固定资产投资数据延续疲软，对大宗商品需求形成拖累，行业信号出现分化：铜板块受“三重威胁”支撑偏乐观，金矿股表现亦较受青睐，紫金矿业维持首选；而铝板块因国内供给高位及海外增量面临下行风险；煤炭在供给恢复预期下维持偏紧；钢铁利润受高焦煤价格压制且供给缺乏有效收缩；锂板块受下游情绪疲弱及欧盟进口配额传闻压制，价格在10万元/吨附近盘整。报告同时提供了全球铜、钢铁、铝、锂等板块公司的估值比较及重点覆盖标的（如紫金矿业H股、德福科技A股）的评级与观点。