本期投研资料围绕酵母蛋白行业及安琪酵母的替代逻辑展开深度交流。2026年9月乳清蛋白价格飙升至250-260元/公斤，驱动运动营养等下游品牌寻求高性价比替代方案。酵母蛋白作为微生物蛋白，其PDCAAS评分达93-94分，在营养和吸收率上逼近乳清蛋白（96分），且安琪酵母50元/公斤的定价具备极强成本优势。供给端方面，安琪酵母拥有2万吨稳定产能（折合1万吨高纯度蛋白成品），在菌种驯化、糖蜜供应链和产能规模上构建了垄断性先发优势，目前产品供不应求并已开启梯度提价与控价策略。应用场景正由存量运动营养替代向银发经济、GLP-1药物伴侣及高蛋白烘焙/饮品等增量万亿市场拓展。