天岳先进 2026 财年第三季度业绩点评：净利润超预期，毛利率改善至 27.5%

高盛发布天岳先进（688234.SS）2026年第三季度业绩点评报告。公司 3Q26 实现营业收入 6.46 亿元，同比增长 103%、环比增长 18%，较一致预期低 8%；毛利率环比提升 2.1 个百分点至 27.5%；受益于费用率回落至 13.4%，净利润达到 8500 万元，大幅超出一致预期 142%。收入增长主要由新能源车 800V 高压平台碳化硅衬底渗透率提升，以及 AI 服务器电源、光伏储能和高功率快充等新需求驱动。管理层预计 2026 年 8 英寸产品出货量占比将超过 40%。基于最新业绩，高盛将 2026-2028 年净利润预测下调 32% / 13% / 14%，并将 12 个月目标价调整至 110 元人民币，维持中性（Neutral）评级。