NPO和CPO打开光互联成长空间行业深度报告

本报告深度分析了光通信行业在 NPO 与 CPO 光互联架构演进、海外云厂商资本开支周期、商业化落地进展以及美国 FCC 政策影响下的行业格局。海外云厂商资本开支自 2025 年 Q2 起进入加速期，驱动 800G 与 1.6T 光模块加速放量，龙头企业订单与业绩爆发关联度高。技术路线上，CPO 商业化提速，英伟达 102.4T 交换机于 2026 年 6 月量产，未来增量将向 Scale-up 层面延伸；NPO 架构则成为国产算力核心抓手，头部云厂商已进入系统导入阶段，功耗较传统方案大幅降低。政策方面，FCC26-50 规则短期未直接限制光模块及无源器件，中际旭创、天孚科技等厂商订单暂未受直接影响，且国内龙头通过完善的泰国产能布局有效对冲原产地风险。投资需关注行业竞争加剧、产能兑现不及预期以及 FCC 禁令趋严等潜在风险。