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港股互联网板块 2026 年三季度业绩前瞻与 2027 年投资展望

研报提及：阿里巴巴-W(09988.HK) 美团-W(03690.HK) 哔哩哔哩-W(09626.HK) 网易-S(09999.HK) 腾讯控股(00700.HK) 阅文集团(00772.HK) 美图公司(01357.HK) 猫眼娱乐(01896.HK)
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📰 研报摘要

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本文对港股互联网板块 2026 年第三季度业绩进行前瞻，并展望了 2027 年的核心投资变量。报告指出，板块估值已回落至 2025 年初低位，2026Q3 受外卖大战低基数驱动，整体利润修复预期强化，板块利润增速预计达 18%。重点标的方面：阿里巴巴云业务利润率超预期，即时零售与 AI Lab 减亏加速；美团利润修复为全年主线，到店酒旅利润率确认为 25% 底部；Bilibili 2027 年迎来游戏大年，《逃离塔科夫》手游自研自发驱动高增长；网易非经营性投资亏损压力在 Q3 缓解，2027 年产品周期强劲；腾讯短期 EPS 受资本开支摊销压制，核心关注 AI 产品“小微”的中长期个人智能助理入口价值；此外还分析了阅文集团、美图公司和猫眼娱乐的业务进展与催化剂。