证券行业跟踪报告：政策面释放积极信号，估值低位配置性价比高

本报告对证券行业进行跟踪分析，认为券商板块目前处于估值极低分位（PB 1.09X，处于2016年初以来4.5%分位），配置性价比高，估值修复概率大。核心驱动因素包括：政策端暖意持续，监管层传递呵护市场平稳运行信号；公募基金运作管理制度修订为券商大财富管理与机构业务打开成长空间。数据方面，上周A股股票日均成交额环比增长18.05%，两融余额维持高位；1-9月IPO和再融资募集资金规模同比大幅增长。动态上，关注证监会关于支持权益类基金发展及资本市场建设的表态，以及国联民生、红塔证券控股股东的增持或不减持承诺。建议关注控股/参股头部公募、ETF业务链有优势、买方投顾能力强的券商。风险点包括宏观经济不及预期、资本市场改革政策推进不及预期及市场剧烈波动等。