摩根大通-香港房地产：涨潮水涨船高

本报告由摩根大通发布，重点探讨香港房地产市场及相关企业信贷与估值表现。自2025年初以来，香港房地产市场经历复苏，带动开发商估值修复及投资级与高收益债券利差收窄。住宅市场在降息预期、内地购房需求、人才流入及股市财富效应推动下触底回升，但2026年下半年面临加息预期升温和内地资本管制等潜在风险压制；零售市场呈现K型复苏，高端及奢侈品消费表现强劲，而大众零售受北上消费及跨境电商分流影响增速温和；写字楼市场则呈两极分化，以中环优质甲级资产为代表的核心区域复苏明显。报告针对多家主要香港地产及信贷发行人给出具体评级及投资建议，维持新世界发展、冠君产业信托及希慎兴业的增持评级，维持置地公司、太古地产及九龙仓置业的减持评级，同时对中渝置地、丽新发展、领展房产基金及新鸿基地产等标的进行覆盖调整与深入剖析。