加息冲击下的红利资产投资策略及多行业研判9月报

本文为2026年9月红利资产投资策略报告，核心观点为在美联储加息压制估值的环境下，维持“红利为盾、防御为先”的策略，重点关注盈利韧性强且股东回报高的资产。银行板块逻辑转向疏通供需两端，看好国有行及部分稳健银行；铝业由强周期转向高分红红利主线，关注低成本与高股息标的；交运板块将港口、公路及航运作为组合“压舱石”；白电板块处于磨底阶段，龙头企业具备绝对收益机会；食品饮料方面，白酒呈现“两头好、中间弱”的分化格局，乳制品原奶价格周期见拐点；电力行业预期2027年火电电价及容量电价改善，水电资产性价比凸显。整体策略建议观察10年期美债利率回落至4.8%以下及2027年盈利韧性等转向信号。