中国汽车行业政策点评：出口增值税退税调整及海外产能布局影响

本文点评了中国新能源汽车出口增值税退税从 13% 调降至 9%（2027年4月1日起生效）的政策影响。报告指出，此举旨在遏制行业内卷并推动产能整合，短期内将主要通过利润率压缩而非终端涨价来传导成本。车企受影响程度取决于海外出口及本土化建厂进展，其中比亚迪出口及海外新能源销量占比较高，但其在泰国、巴西、匈牙利等地的海外产能布局有望逐步缓解退税下调的影响，维持比亚迪、吉利、小米等标的跑赢大市评级。随着政策靴子落地及中欧贸易谈判达成共识，行业政策悬念逐步消除，但国内需求仍待复苏。