中国银行业：平稳有序去杠杆进程中料将连续第六年跑赢大市

本报告由摩根士丹利发布，主题聚焦中国银行板块在平稳有序去杠杆进程中的投资展望与盈利预测更新。报告认为，持续的去杠杆和去风险化进程将最终通过减少中长期风险、降低信用成本、稳定净息差（NIM）以及推动资产收益率逐步回升，从根本上支持中国大中型银行利润的持续回升与估值修复。报告将大行及部分优质股份行（如宁波银行、中信银行等）的目标价调升，上调了多数银行的2027-2028年盈利预测，并维持对宁波银行的首选（Top Pick）评级，偏好建行H和中行H等分红稳定的大行。核心风险包括宏观经济放缓超预期、零售及工业领域资产质量压力加剧等。