绿电直连深度报告（二）：以荷定源决定配储需求，网侧费用优化共定项目经济性边界

本报告为光大证券公用事业行业关于绿电直连的深度研究。报告指出，绿电直连的核心价值源于电网侧费用优化而非单纯降低电能量成本，通过源荷直接匹配减少下网电量并优化接入容量，可实现综合用电成本下降。研究以山东爱旭项目为例进行量化测算，在基准情景下单位用电成本较传统模式下降约 8.58%。报告强调“以荷定源”是项目设计的核心，源荷匹配度决定经济性边界，电源结构偏离将推升储能与接入容量并削弱降本优势。同时，高负荷率和稳定负荷的连续生产型制造业及算电协同、绿电制氢氨醇等方向具备良好应用基础。报告最后梳理了绿电直连在算电、智能调度、制氢氨醇等领域的代表性标的及估值，并提示了政策推进不及预期、商业模式与经济性波动、技术安全运营以及行业竞争加剧等风险。