本报告通过调研川渝地区头部银行、不良资产管理机构及城投公司，探讨化债后的区域行转型情况。报告认为川渝地区正从基建投资拉动向产业培育驱动转型，1H26四川、成都、重庆GDP同比分别增长4.8%、5.0%和4.2%。信贷方面，四川（+8.5%）和重庆（+6.0%）增速快于全国（+5.0%），增量集中于对公领域。化债政策通过低成本贷款置换高息负债，使城投贷款利率较去年平均下行50-100bp，显著缓解了利息支出压力。中长期资产质量的改善将依赖于资产盘活，部分头部城投已实现经营性净现金流覆盖利息支出。报告看好深度参与地方经济转型的金融机构，重点关注成都银行、渝农商行。