中国工业：多重逆风压制市场情绪：投资者该如何布局？

本篇瑞银中国工业行业研究报告探讨了当前多重逆风因素对中国工业板块市场情绪的压制及投资布局策略。报告指出，中国工业板块上季度走势大致跟随沪深 300 指数，但子板块表现分化，造船业因运费坚挺领先，而重卡与多元工业板块落后。核心担忧包括人民币升值、出口退税政策调整风险、美国加息及潜在的美国对液压油缸反倾销反补贴（AD/CVD）调查。针对工程机械龙头（三一重工、徐工机械、中联重科）的最新反馈显示，企业对全年海外销售目标保持信心，海外需求稳健且可通过全球化布局与成本传导化解政策风险。恒立液压认为美国 AD/CVD 风险可控，正通过向墨西哥转移生产和印尼扩产来缓释影响。投资策略上将标的分为三类：看好具盈利可见性与周期上行潜力的标的（中国船舶、中国中车A/H），以及受结构性驱动增长的标的（三一国际、宏发股份、奥普特、华测检测、中国重汽、浙江鼎力等）。