高盛对鸣鸣很忙（1768.HK）宣布的 2026 年 H 股奖励授与计划进行初步解读。公司向 185 名员工授予 162 万股 H 股，旨在强化长期激励框架和人才留存，授予股份将在 2028 年至 2032 年间分批归属，且与个人绩效表现挂钩。高盛认为该计划有效平衡了长期激励与绩效问责，有助于公司在快速扩张期维持组织稳定性与执行力。在经营数据方面，截至 8 月底，公司开店总数接近 2.9 万家，月均新增开店 1000 家以上，同店销售表现具有韧性。目前股价对应 2026/27 年预测 P/E 为 13x/9x，高盛重申“买入”评级。