零食行业变革系列深度之四：量贩空间格局如何展望？

本报告为国海证券发布的零食行业变革系列深度报告之四，主要探讨量贩零食行业的格局演进与远期门店空间展望。报告指出，行业已由高速扩张阶段向质量提升阶段过渡，竞争核心从规模速度转向效率与质量，鸣鸣很忙与万辰集团的双强格局趋于稳固。通过静态门店密度测算及中长期渗透率模型推演，远期全国零食量贩门店空间有望达到 10 万家以上，单店收入压力或已过顶峰，中长期双强门店规模有望各达 4 万家。投资建议方面，维持休闲零食行业“推荐”评级，建议关注量贩龙头鸣鸣很忙与万辰集团，同时重视上游渠道红利的盐津铺子、卫龙美味，以及布局新鲜零食的有友食品与来伊份。