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传媒行业互联网周观点：AI 算力压力强化产能逻辑，中下游应用端并行兑现

研报提及：行云科技(300209.SZ) 利通电子(603629.SH) 宏景科技(301396.SZ) 协创数据(300857.SZ) 平治信息(300571.SZ) 华策影视(300133.SZ) 三人行(605168.SH) 芒果超媒(300413.SZ) 博纳影业(001330.SZ) 中国电影(600977.SH) 昆仑万维(300418.SZ) 中文在线(300364.SZ) 掌阅科技(603533.SH) 欢瑞世纪(000892.SZ) 荣信文化(301231.SZ) 德才股份(605287.SH) 兆驰股份(002429.SZ) 世纪华通(002602.SZ) 完美世界(002624.SZ) 巨人网络(002558.SZ) 恺英网络(002517.SZ) 三七互娱(002555.SZ) 神州泰岳(300002.SZ) 吉比特(603444.SH)
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📰 研报摘要

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本周传媒互联网行业观点认为，AI 市场风格正从“宏大叙事”转向“兑现证据”。算力端，由于 OpenAI 等旗舰模型推理容量压力，强化了“算力即产能”的定价逻辑，看好算力租赁板块，重点提示行云科技、利通电子、宏景科技、协创数据及三人行等。模型端，DeepSeek V4.1 Flash 通过非对称架构显著降低调用成本，而 GPT-6 的 3D/Computer Use 能力成为 Agent 与资产生产的新锚点。应用端，AI 影视（如芒果超媒、博纳影业）与 Agent 入口并行兑现，漫剧市场潜力巨大，且微短剧新规将推动质量竞争。游戏端，关注 8 月版号托底及新游开服验证，特别是恺英网络参股娱美德有望完善“传奇”IP 闭环，中长期看好 AI 对资产生产的赋能。